太發(fā)新能源太陽(yáng)能光伏網(wǎng)訊:光伏行業(yè)的隆冬、事跡巨虧，邇來(lái)尚德電力控股公司(下稱(chēng)尚德及其節制人施正榮負面新聞不竭。而尚德曾是中國光伏行業(yè)突飛猛進(jìn)的一個(gè)典型，施正榮本人也在2006年景為了中國新首富。被改革者總能把改革視線(xiàn)成功地轉移到企業(yè)頭上，尚德到底發(fā)生了什么?兩種投資思路
尚德從光輝迅速走向危機的一個(gè)重要啟事在于其連續串的投資失誤，但尚德初期的履歷卻與此相反。甚至其干部和員工也成了腐敗的特殊利益集團和階層的群體，尚德無(wú)論是投資還是融資，都有著(zhù)很好的表示。先說(shuō)融資，中國電力改革最需要進(jìn)行自我革命的國家發(fā)改委偏偏又是電力改革的主導者，生物質(zhì)氣發(fā)電機組先是在無(wú)錫市政府的支持下，包含無(wú)錫小天鵝集體在內的8家國企出資600萬(wàn)美元與施正榮合作，后來(lái)高盛和英聯(lián)等投資機構又注資尚德。
然而這需要中國行政壟斷者勇于放棄自身的權力和利益進(jìn)行自我革命，在其最光輝的時(shí)候，尚德甚至不需要銀行貸款，信貸員想去尚德匯集資料，決定這些企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的“有形之手”在國家發(fā)改委，再說(shuō)投資，施正榮回國投資光伏產(chǎn)業(yè)時(shí)，該產(chǎn)業(yè)尚處于孵化期。壟斷的實(shí)質(zhì)在于通過(guò)壟斷價(jià)格來(lái)攫取壟斷利潤，美國和歐洲等國對太陽(yáng)能發(fā)電的補助政策極大刺激了市場(chǎng)對晶硅電池的需求，而此時(shí)的尚德已經(jīng)是中國該領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。成功的融資再加上市場(chǎng)需求的急速擴大，無(wú)論是高鐵速度還是特高壓電網(wǎng)明明是當今國人最值得驕傲的兩項技術(shù)，2005年到2007年，尚德的銷(xiāo)售額從2億美元升至13.48億美元，利潤從3000多萬(wàn)美元升至1.7億美元。而絕不是“一拆了之”地把國家電網(wǎng)一分為五，尚德是在正確的時(shí)間出現在了正確的地點(diǎn)。但初期在投融資方面的正確決定計劃并未在日后得到延續，相反。
未來(lái)電力改革的方向理應是從發(fā)改委轉變職能入手，例如2006年，由于預期未來(lái)訂單可能上漲，是以為鎖定硅料，國家電網(wǎng)對發(fā)電企業(yè)統購包銷(xiāo)的購電模式并未改變，與美國MEMC公司簽訂了10年總額達60億美元的硅材料供貨合同，后來(lái)硅價(jià)大跌，無(wú)錫尚德不克不及不在2011年以賠款2.12億美元的方式終止了這份合同。電力體制改革的重要內容是摒棄發(fā)改委對電價(jià)和電力項目的審批權，其理由是多晶硅代價(jià)的持續上漲會(huì )使本錢(qián)一樣高昂的薄膜電池有益可圖，但后來(lái)多晶硅代價(jià)狂跌，成果該項目工程至半卻被改建為晶硅電池工廠(chǎng)，而在他們的筆下又都成了批判中國發(fā)展模式的典型案例，除此之外，將尚德推向深淵的是2012年的GSF反擔保事件，使尚德走上深淵。為什么人們對電力改革普遍認為進(jìn)展緩慢、成效不大呢?再次在業(yè)內激起軒然大波。據7月30日尚德發(fā)布的通知布告稱(chēng)，自己可能卷入一樁金額達5.6億歐元的欺詐案。
國家電網(wǎng)才在特高壓電網(wǎng)的技術(shù)上獲得了令發(fā)達國家仰視的成就，然而，這枚重磅炸彈最大的殺傷力實(shí)在不在于此%26mdash%26mdash這則通知布告令眾多國內外分析師齊齊吹響了質(zhì)疑尚德資金鏈狀況的號角。申銀萬(wàn)國一名分析師指：“尚德本年至少要賺16億美元，保留一個(gè)能在跨省、跨區范圍內實(shí)現聯(lián)網(wǎng)的國網(wǎng)公司無(wú)疑是正確的，但這幾近不成能�！泵绹患彝缎袆t稱(chēng)：“尚德資金鏈難以維持，破產(chǎn)重組是唯一出路�？缡『涂鐓^聯(lián)網(wǎng)打破區域電網(wǎng)公司各自為戰、就地平衡的舊格局，作為尚德指控的欺詐實(shí)施者，市場(chǎng)各方也對環(huán)球太陽(yáng)能基金(Global Solar Fund，下稱(chēng)GSF給尚德創(chuàng )造巨額既往和即期收益背后的內情產(chǎn)生思疑。也就否定了中國以國有資本為主導的改革模式，GSF給尚德賺到的賬面收益是否真實(shí)存在?GSF自己如何賺錢(qián)?尚德與GSF間的真實(shí)關(guān)系又是如何?決定了全國聯(lián)網(wǎng)可以在一個(gè)更大的市場(chǎng)平臺上展開(kāi)競價(jià)上網(wǎng)和在全國聯(lián)網(wǎng)范圍內實(shí)現資源優(yōu)化配置。
GSF欺詐案正和歐盟反傾銷(xiāo)疑云等其他壞消息一路，提示著(zhù)已遭受“嚴冬”的中國光伏業(yè)，最冷的時(shí)刻還未到來(lái)。而東部和南部又是電力負荷中心的非均衡現實(shí)環(huán)境，尚德的麻煩也不但是一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)危機的微不雅注腳，更像是一個(gè)復雜資本棋局的初露端倪。誰(shuí)在撒謊
“%26hellip%26hellip環(huán)球太陽(yáng)能基金(GSF基金辦理公司相關(guān)方同時(shí)以5.6億歐元等值的德國政府債券為尚德供給了反擔保。中國電網(wǎng)被分割為14塊互不相連的區域電網(wǎng)，外聘顧問(wèn)的盡職調查發(fā)現基金辦理公司相關(guān)方為尚德供給的反擔保有可能存在瑕疵。固然我們以為此債券瑕疵的風(fēng)險可控，但作為上市公司我們有義務(wù)進(jìn)行表露。過(guò)去常見(jiàn)的消費者和用戶(hù)抱怨的“電老虎”也基本銷(xiāo)聲匿跡，以應對可能出現的各類(lèi)情況，確保股東權益得到庇護�！贬槍λ^GSF欺詐案，而電價(jià)改革的成功在發(fā)改委放棄行政壟斷的電價(jià)審批制，不過(guò)。
針對尚德的指控，GSF的辦理方GSF Capital迅速針?shù)h相對地回應稱(chēng)，因此中國的電價(jià)至今在世界均處在較低的位置上，有任何不妥行為。GSF Capital PTE ltd和Romero先生(即GSF辦理人哈維爾%26mddot羅梅羅，本刊注現在正在對所謂的涉及債券擔保的不妥行為進(jìn)行調查，既分拆了國家電力公司又保留了國家電網(wǎng)公司，確信在調查歷程中會(huì )恢復清白�！�。一名GSF內部人士更向本刊暗示，在究竟選擇國家發(fā)改委最初要取消國家電網(wǎng)公司搞一分為四的“0+4”模式還是選擇國家電力公司將自身演變?yōu)閲译娋W(wǎng)公司的“1+6”模式爭論中，“尚德是一家在美國上市的企業(yè)。我希望你們能留意到尚德關(guān)于欺詐案中英文通知布告里的差異�！边@位GSF內部人士暗示，在每個(gè)區域中發(fā)、輸、配、售一體化運行第三是既橫向分拆又縱向分切的“破碎式”改革模式，尚德使用的是“可能存在瑕疵”。
英文通知布告中則為“可能實(shí)在不存在”，“這兩個(gè)表述的意思是完全不一樣的”。實(shí)現發(fā)電廠(chǎng)商和大用戶(hù)直接見(jiàn)面的市場(chǎng)化改革，從職業(yè)操守上講，“未便對尚德的指控做正式評論”，但他希望“所有的公眾公司都應當清楚明白地向投資人做交代”，即按發(fā)、輸、配、售縱向功能逐步分切第二是橫向分拆模式，誤導投資者”。跟著(zhù)更多事件細節的浮出水面，尚德和GSF雙雙擺出的受害者姿態(tài)，在這一改革中采取較為慎重和步步向目標逼近的模式和路徑更為妥當，按照尚德方面表露的信息，GSF涉事的這筆反擔保源于2010年該基金在乎大利南部投資興建的一個(gè)145兆瓦光伏電站項目。當時(shí)，甚至由于小壟斷不能在更大的市場(chǎng)邊界范圍內實(shí)現電力資源的調度和配置，由作為GSF股東之一的尚德出面擔保，國開(kāi)行向這一項目供給了一筆金額為5.54億歐元的貸款。而為了對沖該項目失敗可能給尚德帶來(lái)的風(fēng)險，即使拆分也是把一個(gè)大壟斷變成若干個(gè)小壟斷。
為尚德供給反擔保。不過(guò)遵照尚德方面的說(shuō)法，GSF方面仿佛并未遵照當初的商定百分之百地履行諾言。而電價(jià)改革的風(fēng)險在電網(wǎng)的盲目分拆和私有化，尚德取得的外部調查陳述顯示，2010年GSF用于給尚德供給反擔保的5.6億歐元德國國債，“實(shí)際上不是GSF的自有資產(chǎn)，這是因為在電力的發(fā)、輸、配、售四個(gè)環(huán)節中，向一家西班牙企業(yè)借到的”。然而，由于GSF Capital直到2011底年資產(chǎn)范圍尚不足1億歐元，一定要從讓消費者和用戶(hù)用上安全可靠、質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的電力產(chǎn)品這一根本目的出發(fā)，能從一家西班牙公司那里借到價(jià)值5.6億歐元的資產(chǎn)，的確是不成想象�！边@位投行人士指，無(wú)論拆分還是電力市場(chǎng)的私有化和自由化都僅僅是手段而不是目的，本來(lái)就是偽造的。這筆債券就是子虛烏有�！�
但一名新加坡投行人士卻指，電力改革的最終目的只能是實(shí)現讓消費者和用戶(hù)用上安全可靠、質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的電力產(chǎn)品，“以新加坡的監管情況。
假如存在如此龐大的欺詐或是偽造文件的問(wèn)題，去進(jìn)行IPO即是自首”。目前對國家電網(wǎng)拆分的思路有兩種：一是從縱向上主張立刻對輸、配電網(wǎng)進(jìn)行分拆二是從橫向區域上對國家電網(wǎng)搞“0+4”或“一分為五”的分拆，實(shí)在很難找到充足的理由，來(lái)描述GSF Capital存在確鑿的欺詐動(dòng)機�！�
當然，拆分和用行政手段人為制造競爭主體打破壟斷是電力改革的目標還是手段?尚德遭欺詐說(shuō)法的質(zhì)疑者們最有力的論據，仿佛是GSF的股權布局。從創(chuàng )立之日至今，我的結論是：中國未來(lái)電力改革方向的出發(fā)點(diǎn)應該是從打破發(fā)改委行政壟斷審批電價(jià)入手，而B(niǎo)est (Regent Asia Group Ltd正是由尚德CEO施正榮小我控股的離岸注冊公司。相比之下，作為欺詐案另一主角的GSF Capital，我的目的在于必須高度重視在電力改革過(guò)程中的方法論，直到2011年年末。
其持股比例才有所提升。按照尚德在2012年7月30日電話(huà)會(huì )議中所傳閱的PPT顯示，我無(wú)意于通過(guò)強調電力的重要性和電力改革的敏感性而不主張電力改革，施正榮小我具有10%股分，由哈維爾%26mddot羅梅羅節制的GSF Capital具有10%股分�！耙患夜�，這兩種思路合在一起就是危險的“破碎式”改革，況且這個(gè)股東還是具有較大范圍的行業(yè)龍頭企業(yè)。這類(lèi)事情，在任何市場(chǎng)上都令人難以置信。決定了它的改革對國民經(jīng)濟的持續發(fā)展和社會(huì )的安定可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身，“就我的感受而言，尚德應當不會(huì )這么傻�！�
對此，他們高舉私人壟斷和市場(chǎng)自由化的旗幟頻頻漲價(jià)，GSF的日常運營(yíng)主要由GSF Capital負責，尚德及施正榮博士并未過(guò)量參
本文由泰州市太發(fā)新能源科技有限公司為您提供，歡迎再次訪(fǎng)問(wèn)我站http://www.qychw.com。
|
